La Sudafrica: Che paese dovrebbe prendere dalle nuove valutazioni.
opinione.
Johannesburg – ascoltiamo i pessimisti o gli ottimisti fra le agenzie di valutazioni internazionali? Quello è il problema sollevato delle viste di divergenza sul SA che sono venuto « dai grandi tre » sopra le coppie passate delle settimane.
Moody ottenuto dentro in primo luogo ed il relativo aggiornamento di valuta estera del SA che valuta alla fascia coveted « di A » ampiamente sono stati celebrati. Che cosa pochi sono sembrato notare era che ha retroceduto per la prima volta la valutazione di valuta locale del SA dal 2001. E poiché i riguardi Moody la valutazione di valuta locale come la dichiarazione più importante sui fondamenti economici del paese, il risultato, secondo il vice presidente Moody Kristin Lindow, erano « una negazione netta ».
Nella lingua dell’agenzia di valutazione, l’edizione che ha richiamato il downgrade era la traiettoria « a medio termine » di debito del governo. Nella lingua più normale, la preoccupazione del Lindow è che non può essere facile affinchè il governo freni nelle spese e da tagliare il debito in due o tre o persino cinque anni, che è quando può avere bisogno di di agire in tal modo la maggior parte. Per ora, mentre l’economia è debole, è giustificabile affinchè il governo subisca un più alto deficit fiscale e permettere che il debito pubblico aumenti. Ma il governo può permettersi il debito pubblico aumentante per soltanto così lungamente ed una volta che il ciclo gira, dovrà cominciare invertire la tendenza. Potrà a?.
Lindow era le due settimane scettiche fa, citando l’antipatia dalla parte di sinistra alla politica fiscale fortemente fisted così come la retorica di campagna elettorale che ha intensificato le aspettative. È ancor più scettica questa settimana, poichè gli operai comunali colpiscono. Altrove nel mondo, in sviluppato in egualmente e le economie di sviluppo, operai sono riconoscenti se ancora hanno lavori. Qui, ci sembra essere una sconnessione con che cosa sta accendendo globalmente, lei dice. Quello è parzialmente di fare con le grandi discrepanze di reddito del SA. Non aiuta che i ministri del Governo flaunt esso con le automobili costose, malgrado la recessione. Ma le aspettative sono alte ed il governo non ha dato risalto all’abbastanza appena come le risorse limitate sono. Quello sta andando renderlo duro porre freno la pressione spendere una volta che l’economia comincia recuperare.
Lindow è rapido dare risalto a che i SA « metrica » ancora sembrano buoni. Così fa la relativa valutazione, che è una radura piacevole A3. Che Moody ha fatto è di prendere alla valutazione locale una tacca giù (da A2) ma la tacca straniera di valutazione una in su, perché le riserve straniere del SA sono ora molto più meglio di erano e la relativa bilancia dei pagamenti meno vulnerabile. Quello rende Moody quello unico di grandi tre agenzie che ora stima la capacità del governo di rimborsare il relativo debito in dollari o gli euro o Yen (che è che cosa la valutazione di valuta estera gli dice) è altrettanto buoni quanto la relativa capacità di rimborsarla in bordi (la valutazione locale).
Inoltre gli rende quello unico con una valutazione « di A » sul debito di valuta estera, mentre standard & i poveri e Fitch ancora hanno SA alla parte superiore della gamma « di B » (B triplice più). , Da un lato, sembrano molto interessati circa la prospettiva fiscale. Ed hanno mantenuto le loro valutazioni di valuta locale alle valutazioni del SA ieri affermato del A. Fitch, ad esempio il SA stava esponendo all’aria la recessione globale mólto migliore dei relativi pari. E benchè la prospettiva fiscale del SA si deteriori, sarà no più difettoso fuori da che i relativi pari — ed il Veronica Kalema dell’analista di Fitch è sicuro che il governo potrà portare al deficit giù ancora una volta l’economia e riscossioni dei proventi comincia recuperare. Inoltre standard & poveri.
La valutazione è un gioco relativo ed il SA sta sembrando più sano di alcuni dei relativi pari similmente stimati, che siano perché le agenzie ottimiste hanno mantenuto le relative valutazioni dove sono. Ma è un genere prudente di ottimismo. Fitch ancora ha una prospettiva negativa sul SA. E standard & i poveri stanno bene circa espansione fiscale del SA soltanto « la hanno fornita sono invertiti poichè il ciclo migliora ». Il SA ancora spende molto più di risparmia e dipende dalle affluenze straniere imprevedibili. Quello significa che non sarà ugualmente molto prima che il governo debba cominciare conservare ancora.
La materia di valutazioni di motivo è che interessano il costo a cui il governo (ed aziende) possono prendere in prestito, sui mercati locali e stranieri. Il più il governo deve pagare nell’interesse sul relativo debito, di meno che può spendere sulle cose più utili quali salute e formazione e l’infrastruttura. Così, infine, che cosa le tre agenzie stanno dicendoci che è che se il SA vuole mantenere il relativo costo del debito ai livelli ragionevoli, dovrà stare molto attento circa spese, anche quando i buoni tempi cominciano rotolare ancora.
Joffe è redattore di socio maggiore.